作家 | 柴旭晨

剪辑 | 周智宇

在万千风光的全球汽车产业大变革时间，传统的汽车巨头们正阅历着前所未有的试验。

民众汽车集团也在近日交出一份休戚各半的答卷。

从名义上看，这家欧洲最大的汽车制造商依然保握着雄壮的体量。前年终了销售收入3219亿欧元，与2024年的3247亿欧元基本握平；全球汽车销量约900万辆，也保管在历史高位。

另一组数据却更为精通：2025年集团贸易利润仅为89亿欧元，比较2024年的191亿欧元下落约53%，贸易利润率也从此前的6%以上降至2.8%。前年，民众集团的全年岁迹疏浚阅历了三次下调，贸易利润率疏浚从年头的5.5-6.5%，下调至年末的2-3%。

如斯“增收不增利”的表情，响应了传统车企在向电动化、智能化转型经由中所必须承受的巨大阵痛。近期，民众集团CFO阿尔诺·安特利茨晓喻的削减五万名职工的权略，更是将这种阵痛展目下了公众面前。

但这并非是安谧的信号，而是一家领少见十年历史的工业巨头，在面对行业根人性变化时，所作念出的壮士解腕般的政策抉择。

挑战

对这位汽车泰斗而言，利润大幅下滑并非单一要素形成，而是多重压力重复的扫尾。

一个枢纽变量来自北好意思阛阓。民众方面把北好意思关税列为全年利润和现款流的要津外部压力。CFO阿尔诺·安特利茨在财报会议中指出“好意思国关税影响很大”。前年三季度，民众方面就直言，关税带来了近50亿欧元的职守。

不外，这并非民众一家之痛，Stellantis、驰骋王人曾在前年因关税问题撤退全年利润疏浚。

另一方面的压力，来自于中国这片最大的阛阓。前年，民众在华委用量为269万辆，同比下落8%。欧洲和好意思洲阛阓的增长，果真被亚太和中国阛阓的下滑所对消。

拆解销量结构来看，委用量的主力仍然是燃油车。10-25万控制的朗逸、速腾、帕萨特折柳位列车型销量前三，三车共同占据了全年销量的1/4。

终末，株连利润的要津是品牌与组织重组。

民众汽车旗下跑车品牌保时捷也曾是集团的钱树子，但2025年却果真莫得盈利，收入降到321.85亿欧元，贸易利润只剩0.9亿欧元，贸易利润率从2024年的14.5%掉到0.3%。反不雅斯柯达的申报率王人跳跃8%。

保时捷最大的问题在于其对电动汽车转型的误判。

前年9月，保时捷单独公告将从头调整产物政策，重回“燃油、插混、纯电并行”的蹊径，预测会在2025年给贸易利润带来最高18亿欧元的职守；与此次政策重整洽商的全年非凡用度统统约31亿欧元。这两项要素在2025年对民众集团的运贸易绩产生了50亿欧元的负面影响。

与此同期，结构性的产能豪阔与居高不下的运营本钱，成为了压在集团肩上的千里重包袱。

欧洲汽车阛阓的全体容量在阅历了多年的波动后，已经无法归附到巅峰时间的水平。广漠隐藏的阛阓需求，意味着民众汽车在欧洲原土的部单干厂正靠近着的产能闲置坚苦。

谀媚近期集团解决层对外开释的信息，这种结构性阛阓萎缩径直导致了民众必须对自己的东谈主力资源结构进行可怜的重塑。权略到2030年前削减约五万个职责岗亭，恰是为了适应这一收缩的阛阓范围。

尽管2025年的利润表显得有些昏黑，但若是潜入分解民众汽车集团的各项中枢数据，不错看到这家巨头并莫得失去对表情的掌控力。从财报细节来看，这家汽车巨头依然具备非常相识的基础。

2025年，民众汽车业务净现款流达到64亿欧元，同比增长24%，远高于2024年的52亿欧元。与此同期，划定2025年底集团净流动性仍保握在345亿欧元的牢固水平。关于一家正在进行大范围技能转型的车企而言，充足的现款储备意味着更强的政策缓冲才智。

反击

为应酬挑战，民众已经启动鼓动多方面的调整。

最径直的一步，是强化本钱抵制和组织恶果。前述五万东谈主范围的裁人权略，恰是这一政策的最径直体现。民众但愿通过减少冗余岗亭、优化分娩体系以及整合品牌资源，迟缓诽谤运营本钱。

脚下在产物端，AG庄闲和游戏民众正在蓄力发起史无先例的攻势。

2025年，集团已经推出了30款全新车型，但这仅仅前奏。奥博穆提到，从本年第二季度启动一直握续到第四季度，集团将有7款全新车型上市，这些新产物将鄙人半年为销量带来闪现的推动。而全体的事迹发达，将在2027年迎来一个闪现的飞跃。

而在民众化阛阓，一方面价钱在2025年趋于牢固，另一方面搭载全新技能况且领有新的本钱结构的原土化产物启动进入到阛阓，这些新车将在2027年启动为财务作念出孝顺。

与此同期，民众也在加快电动化产物布局。

集团暗示，2026年将推出一系列更具性价比的纯电车型，以擢升电动车业务的阛阓竞争力。面前欧洲阛阓纯电动车订单已经占到待委用订单的约22%，融会电动车需求正在快速增长。对民众而言，如安在保握品牌溢价的同期抵制电动车本钱，将成为畴昔盈利归附的要津。

关于中国阛阓，当年一年，集团在中国的按比例贸易利润从17.42亿欧元下落到了9.58亿欧元，而最难的时刻，似乎已经启动当年。接下来，中国阛阓被民众视为政策解围的完全主战场。

频年来，民众提倡“在中国，为中国”的政策，通过原土研发和供应链体系擢升响应速率。

集团在中国成就了德国总部之外范围最大的研发中心——民众汽车科技有限公司（VCTC），并强化软件部门CARIAD在中国的才智成立。畴昔几年，民众权略在中国推出史上范围最大的产物攻势，但愿在智能电动车畛域从头获取竞争上风。

如今，集团在中国阛阓的新车愈加原土化，研发周期缩小了跳跃30%，物料本钱诽谤了40%以上，而这份教会不仅匡助民众在中国阛阓擢升竞争力，还不错实际到天下其他地区。

民众与地平线成立的结伴企业酷睿程，不仅匡助民众在智驾层面终了追逐，还成为智能网联汽车系统级芯片的自研“大脑”。此外，CEA电子电气架构也在18个月内完成量产。

同期，好意思国阛阓也被列为要点拓展区域。跟着全球产业链形式变化，民众正加大在北好意思土产货分娩和技能干预，电板、软件和自动驾驶技能，则是集团畴昔投资的要点标的。

回溯来看，民众面前边临的挑战，其实是整个传统汽车工业共同的课题。电动化、软件化以及智能驾驶的波澜，正在重塑汽车产业的竞争章程。当年依赖范围、品牌和制造才智成就的上风，如今必须与软件研发才智、数据生态和新式供应链体系相谀媚。

关于领有近90年历史的民众集团来说，这种转型不行能一蹴而就。利润波动、组织调整以及政策试错，果真是不行幸免的阶段。

正如民众集团解决董事会主席奥博穆所言，汽车行业环境已经发生根柢变化，而民众正迈入转型的“下一阶段”。这一阶段的看法，不仅仅分娩汽车，而是成为一家“全球汽车科技领航者”。

在这还是由中，2025年的利润下滑卤莽更像是一种阶段性代价。委果的试验在于，这祖传统汽车巨头能否在畴昔几年完成从“制造驱动”到“技能驱动”的跃迁。

若是转型凯旋，民众依然有契机在新的汽车产业形式中占据枢纽位置；而若是纪律稍慢，来自中国新动力车企和科技公司的竞争压力，也将握续靠拢。