上海首家赴港上市的大模子企业MiniMax，3月2日晚间发布了其1月9日隆重挂牌港交所后首份年度事迹公告。数据高傲，MiniMax在2025年扫尾总收入7903.8万好意思元，同比增长158.9%，其70%收入来自外洋商场，毛利率提高至25.4%，事迹超商场预期。

这份漂亮收成单，是大模子走向好用、用户自得为成果买单的发挥，意味着MiniMax顽强走互市业闭环。

通盘这个词2025年，MiniMax的收入增长呈C端B端并进态势：面向C端的AI原坐褥物收入为5307.5万好意思元，占总营收比重为67.2%；面向B端的灵通平台过火他企业就业收入为2596.3万好意思元，占比32.8%。MiniMax的群众化特征权贵，累计就业高出200个国度和地区的2.36亿名用户，以及21.4万个企业客户与开拓者。

在营收范围彭胀的同期，MiniMax的利润结构出现骨子性改善，毛利率由2024年的12.2%提高至2025年的25.4%。但研发和营销用度同比均两位数下落，反应出公司的范围效应正在显现，且模子获客正从对营销参加的依赖转向由产物口碑启动的当然增长。另外，MiniMax2025年经调度净赔本为2.5亿好意思元，赔本率较旧年同期大幅收窄。

AI行业的终极竞争，在于智能能力的高出速率与研发成果。年度事迹公告的另一大亮点，在于MiniMax手艺的密集迭代，奉陪推理本钱的范围化下落。

以文本模子为例，MiniMax旧年6月发布MiniMax M1，旧年四季度发布M2和M2.1，再到本年2月发布M2.5，手艺迭代周期压缩到“按月刷新”，并径直作用于推理本钱的大幅下探。现在，M2.5以每秒100token（模子输入输出基本单元）的输出速率聚集职责一小时，本钱仅1好意思元。模子能力的打破与性价比，带动使用量高速增长。M2系列文本模子本年2月单日平均token破费量已增长至旧年12月时的6倍多。

凭证MiniMax对大模子演进趋势的判断，AG庄闲游戏官网首页本年，大模子编程范围有望迈向更高智能，AI智能体在办公场景下的录用能力将权贵提高，多模态创作将走向“直出可录用”的中长内容。MiniMax首创东谈主、CEO闫俊杰在上市后初次事迹发布会电话会中说，这三个趋势重复，大模子token需求或出现一到两个数目级的增长（一个数目级指两个数值收支10倍）。

闫俊杰本岁首在李强总理主抓召开的巨匠、企业家和教科文卫体等范围代表茶话会上。

濒临更大范围的智能供给爆发，闫俊杰在电话会中通知，MiniMax将从大模子公司迈向AI期间的平台型公司。

何为平台型公司？互联网期间的平台公司，是流量的进口。AI期间的平台公司，则是能界说和鼓动新智能范式并在产物和交易上享受范式红利的组织。闫俊杰以为，一家AI期间平台公司的价值，可浅易估算成“提供智能的密度乘以token微辞”。

事实上，当下好意思国Google、OpenAI皆在勤快于成为AI平台公司，行为初创公司的MiniMax缘何自信？闫俊杰进一步解释，MiniMax有三层契机。第一，在模子层造成壁垒。MiniMax在108天内扫尾了M2、M2.1和M2.5三个版块的更新，且每次皆带来用户数和调用量的高速增长。第二，在产物层，MiniMax具备“模子即产物”的一体化能力，即模子的能力径直界说了产物的能力，这是单一产物公司或单一模子公司难以复制的。第三，在生态层，MiniMax正围绕模子打造独有的产物及生态，如已上线基于 OpenClaw（一款火爆群众的可部署在个东谈主电脑上的AI代理，接受龙虾图标蓄意）构建的云表 AI 助手——MaxClaw。

MiniMax上线MaxClaw。

闫俊杰暴露，公司正在研发下一代M3、Hailuo 3等全模态模子，生态诞生也刚刚起步。他说：“除大厂除外能同期作念模子和生态两件事的公司，咱们可能是亚洲初创公司中的唯独。”

MiniMax虽较“港股大模子第一股”智谱AI晚一天敲钟，但爆发力惊东谈主，上市首日市值就高出818亿港元，本年2月初市值破1800亿港元，3月3日收盘后总市值高傲为2575亿港元。同日，智谱AI总市值为2354亿港元。