5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，狂放当日收盘，全天高潮1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅外传引爆商场。5月11日晚间，有商场音讯称，快手操办分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东谈主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮操办融资20亿好意思元，正与联系投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近往复东谈主士处了解到，快手如果然围绕着可灵AI的200亿好意思元估值伸开融资调换。不外，就上述估值及融资数据，狂放记者发稿，快手方面尚未赐与恢复。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步诳骗外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之联系钞票及业务的决策，其中或波及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终左券；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年3月25日，OpenAI告示关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已卓越3亿好意思元的营业化得益单。这两个看似千差万别的走向，涓滴莫得裁汰视频生成赛谈的热度。

本年2月，字节越过（以下或简称字节）的Seedance2.0连忙出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“惬心马”）横空出世，激发眷注。国内视频生成赛谈已初步酿成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora天然倒下，但谷歌等外洋巨头还在执续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛谈内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI明显亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报自大，狂放本年1月，可灵AI年化收入运行率（ARR）已卓越3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾涌现，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近往复东谈主士告诉《逐日经济新闻》记者，狂放本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者持重到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。明显，尽管那时可灵AI交出了一份相对亮眼的得益单，但相较快手电商中枢标的的增速放缓以及商场浓烈竞争态势，并莫得缓解成本商场的焦虑。而自2026开年以来，狂放5月12日港股收盘，快手市值依然举座下滑卓越17%。

艾媒盘问集团CEO（首席引申官）兼首席分析师张毅在摄取《逐日经济新闻》记者微信采访时暗示，快手分拆可灵AI单独融资，一方面如故在于开释AI业务安静估值空间，解脱原有估值思象；另一方面是通过得到安静融资，加快参加新业务成长，AG游戏AG Game补充弹药。

“这么作念相对不错遁藏业务低估值，对具备高成长性的AI钞票的连累，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资扶植。对快手而言，可灵AI在视频生成赛谈上的高强度研发和算力参加，不错实现其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从恒久来看，张毅合计，通过分拆融资、上市等算作，可灵AI不错得到安静的决策和融资自主权，对加快自己营业闭环的酿成皆是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛谈现在依然热度不减。

本年2月，字节越过发布AI视频生成模子Seedance2.0，连忙“出圈”。游戏科学首创东谈主、CEO冯骥在外交媒体上公开暗示，“Seedance2.0是刻下地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH翻新业绩部推出新模子——HappyHorse，登顶巨匠巨擘AI视频盲测平台ArtificialAnalysis联系榜单，多项评测皆班师超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛谈和字节越过、快手伸开正面临垒，国内视频生成赛谈呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“惬心马”主若是工夫壁垒，字节的Seedance更侧重在推行生态，快手可灵AI则聚焦营业化，各有侧重也各有契机。

工夫壁垒、生态闭环以及营业化智力的抽象较量，其实亦然曩昔国表里视频生成商场竞争的焦点。张毅合计，商场形式上，短期可能如故相对雄厚，但恒久的话如故有许多变量，毕竟这个赛谈才刚开动。

“算力成本参加的执续、推行生态建造等皆有许多变数。对可灵AI来说，其在营业化布局有先发上风，字节在流量分发、推行建造等上也有我方的上风，阿里在工夫、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以冲突的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，曩昔，视频生成赛谈的竞争，如故会从工夫比拼转向更低的成本轨则、更广的场景落地和更全的生态协同的抽象竞争，是以均衡工夫参加和盈利节律，对各家来说皆特地热切。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，瞻望2026年集团举座Capex（成本开支）参加将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元参加将主要用于可灵大模子过火他基础大模子的算力扶植，也包括离线数据存储措置等旧例的干事器采购开销以及数据/算力中心建造工程参加。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会明显增多，公司仍以陆续保执全年集团层面健康适宜的解放现款流为标的。

明显，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元成本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住解放现款流适宜底线。面临字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛谈谈话权。

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记者|王郁彪

裁剪|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）AG庄闲游戏中国官方app下载